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58亿元的债务,央企控股的上市公司*ST凤凰,破产的边缘。

2013-08-08 16:03:38 来源:中国投资研究网 【字体: 【收藏本页】【打印】【关闭】

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核心提示:58亿元的债务,央企控股的上市公司*ST凤凰,破产的边缘。


关键词: 航运

  58亿元的债务,央企控股的上市公司*ST凤凰,破产的边缘。

  7月12日,*ST凤凰连续发布两则公告两家债权人以长航凤凰未能偿还到期债务,且资不抵债为由,向武汉市中级人民法院提出针对长航凤凰的破产申请。

  作为央企,走到这一步的不多。7月17日上午,长航凤凰证券事务部一人士在电话中无奈称。事实上,一旦法院受理该项申请并最终判定,长航凤凰极有可能成为首家面临破产命运的航运央企。

  但在二级市场上,对此却有着另一番解读。以上述公告的发布为导火索,二级市场有关长航凤凰将重启重组的预期,被快速放大 上述公告发布后的两个交易日,7月12日、7月15日,*ST凤凰连续两个涨停板。

  但在现实操作层面,据经济观察报了解,有关长航凤凰的重组事宜,尚处在水中月、镜中花的状态。其主要的障碍集中在两点,一是长航凤凰近60亿元负债的处置问题;二是关于长航凤凰的何去何从,在实际控制人中国外运长航集团有限公司层面,尚未形成统一的意见。截至目前,大股东也没有出手拯救的迹象。7月17日上午,前述长航凤凰证券事务部人士称,从目前的情况看,走向破产程序,也是很自然的事情:但是否破产的主动权不在公司,而要看法院的判决。

  落水的凤凰

  近60亿的负债或将成为压垮长航凤凰的最后一根稻草。而作为央企控股的航运上市公司,长航凤凰的债务困局,与其当初激进的扩张策略相关。

  2006年,长航凤凰实现借壳上市,2007年航运市场低开高走,波罗的海干散货指数BDI一举跃过万点大关。长航凤凰在2007年度的董事会报告中这样形容:沿海运输异常火爆,但运力紧缺增收受限。这让主要优势在长江内河航运的长航凤凰,有了扩充远洋运力的理由。

  2007年,长航凤凰开始疯狂的扩充运力,并提出了江海洋联运的扩张性发展策略。财报显示,2007年长航凤凰在建工程陡增744.32%,达13.5亿元,在建及完工船舶68 艘,总运力近148 万吨。在此基础上,长航凤凰还对2008年作出了更为激进的扩张策略 计划总投资约30.28 亿元(不含跨年项目)购置船舶资产。回过头看,我们认为当时步子迈得快了点。但站在那个时点,市场是有需求的,你很难判断后来的行情。在2012年的一次股东大会间隙,长航凤凰董秘李嘉华曾对经济观察报这样回忆那段疯狂岁月。

  2008年突如其来的金融危机,令长航凤凰的扩张战略,遭遇空前压力。干散货市场高开低走,进入四季度后航运市场急转直下。财报显示,2008年,长航凤凰实现归属于上市公司股东的净利润7398万元,较上年同期减幅80.01%。但开弓已无回头箭,2008年,长航凤凰在建的船舶项目总金额近70亿元 其中绝大部分为银行借贷,这也成为其后沉重的债务负担。

  此后,长航凤凰业绩连连滑坡,截至2012年底,长航凤凰亏损18.79亿元,净利润下滑112.91%。同时,前期大量举债购置船舶资产,已令长航凤凰债台高筑。其2013年一季报显示,截至今年一季度末,其总负债达58.45亿元,总资产50.83亿元,资产负债率达到115%,已然资不抵债。与此相关,随着债务陆续到期,已无偿债能力的长航凤凰,亦是诉讼缠身官司不断。目前,已有进出口银行、招行青岛路支行、浦发银行[-1.00% 资金 研报]武汉分行等六家银行,将长航凤凰告上法庭。长航凤凰旗下的部分船舶资产,所持有股权则被司法冻结或查封。

  在今年5月的年度股东大会间隙,长航凤凰总经理王涛曾对媒体表示,目前公司的主要账户已被银行冻结,公司主要靠工资、社保和生产账户等不能被冻结的账户维持运营。前述长航凤凰证券部人士也直言:在化解债务的问题上,公司目前确实也没有很好的办法。

  由于长航凤凰近60亿元的债务缠身,无论是卖壳,还是引入战略投资者均存在较大的阻碍。另一方面,长航凤凰的实际控制人 中国外运长航集团自合并以来,中外运和长航两派人马在整合中的貌合神离,也在一定程度上延缓了长航凤凰的重组步伐。今年6月,原长航集团总经理,中外运集团总裁、副董事长的刘锡汉被调离中外运长航集团,这一度被外界认为,有利于推动中国外运长航集团内部整合,从而有利于促进旗下上市公司长航凤凰摆脱困局。

  目前中国外运长航集团针对长航凤凰的重组事宜,并未有实质性动作。


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