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中投略:PE行业低潮中的乱象

2013-01-11 23:20:22 来源:中国投资研究网 【字体: 【收藏本页】【打印】【关闭】

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核心提示:PE正遭受行业低潮,势必导致其盈利方式向非相关金融渠道转化,甚至采取非法或变相骗取的方式牟利,PE行业形象正在急剧恶化。


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  PE正遭受行业低潮,势必导致其盈利方式向非相关金融渠道转化,甚至采取非法或变相骗取的方式牟利,PE行业形象正在急剧恶化。

  观察曾被誉为国内发展股权投资“软环境”最好的天津就可以看出,目前PE行业的乱已经到了无法容忍的地步。天津股权投资基金中心执行副总裁刘昆昆介绍,当前,天津私募基金行业管理混乱,有些不法企业打着私募基金的幌子,进行‘传销式’的非法集资。这种“传销式”非法集资的模式是,一些不法私募基金企业通过讲课等形式吸引投资者前来,与投资者签订协议。除了许诺投资者高回报率之外,还许诺投资者介绍其他投资者,可以支付相应的介绍费。有的企业甚至许诺,投资者一年之内能获得70%的回报率。由于天津私募基金企业的设立门槛较低,很多企业都是“空头基金”并无实际资产。一旦出事,这些“空头基金”的负责人一跑了之,投资者则是哭告无门。

  据全国人大调研结果显示,截至2012年8月,全国共有5011家私募股权投资机构(PE),从业人员达5.9万余人。由于行业在急速膨胀的同时又缺少相应监管,从而在我国私募股权投资繁荣的背后是不少机构铤而走险,步入灰色地带。群打电话、群发短信邮件、公开召开募资大会等非正规募资行为在业内已见怪不怪,部分机构甚至陷入非法集资诈骗的泥潭。

  PE与小贷公司“联手”利用客户资金谋私利

  据业内人士介绍,由于目前市场已经处于僧多粥少的状态,所以利用募集资金的差额放贷来作为盈利手段,就成为PE行业公开的“潜规则”。比如,某 PE公司募集了8000万元人民币,但事实上它最终实际投资只需要5000万元,这其中原本应该是担保资金的3000万元差额,如今被PE公司放到小贷公司从事放贷业务,而PE公司则可以从中创造出利润不菲的一笔“佣金”。

  而某小额贷款公司的知情人士也向媒体表示,目前PE与担保公司有着隐秘的合作模式:一种方式是这个PE公司自己开一个小额贷款公司,直接以担保资金进行放贷,另一种方式是PE公司与小额贷款公司进行合作,小额贷款公司给PE公司按照金额进行月息返点,如此一来,也能弥补小额贷款公司资金紧张的问题。

  PE动用担保资金是不可行的。尤其是用于投资小额贷款公司,等于挪用担保资金进行放贷,是绝对不可行的。

  PE募资的金额由募资说明书明确说明数量及用途、GP与LP之间由协议约束,所有的行为约定来自于协议。是否违反法律,是否违规要根据协议具体分析。

  IPO紧闭 PE投烂项目吃回扣挣钱

  由于近几年国内外经济出现波动,2012年资本市场表现也差强人意,IPO也随之收紧,这给主要靠二级市场退出的PE机构们增加了更大的难度。据业内人士爆料,在残酷现状的压迫下有些机构的投资经理为了生存,只能靠投资烂项目吃回扣来挣钱。

  一位业内人士表示,投资人拿回扣的问题在投资界一直都存在,并不是刚刚出现的问题。只不过现在IPO遇冷,投资人退出困难,拿回扣的问题开始变得愈加严重。

  “投资人收入构成是基本工资+项目提成。但去年以来,资本市场很冷,IPO几乎停滞,并购也不活跃,投资人退出困难。很多投资机构从副总裁到投资经理一年到头只是拿了基本工资,没有任何提成,所以就开始打歪主意。”上市VC人士说。

  据了解,违规成本低是目前天津私募股权基金市场出现诸多违规事件的主要原因。专家认为应从行业监管、自律等方面多方入手,为国内PE行业正本清源,肃清行业乱象。目前我国尚没有专门针对私募基金的立法,甚至缺乏对私募基金的法律界定。

  应加快推进私募基金法制建设,尤其需细化对非法募资等现象的法律规定,对各类私募基金发起、募集、投资、信息披露、清算等进行严格规定。除了加强法律监管之外,改变行业多头监管乱局,发挥行业自律也是行之有效的手段。


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